随着供应增加、投机交易活动降温和住宅建筑需求的放缓,木材价格已较春季时大幅回落。木材期货价格仅在6月份就下跌了42%,创下1978年以来最糟糕的一个月,木材7月期货价格现报725美元,在五月的最高峰木材期货价格超过了1650美元,比2020年4月时的低点高出六倍多。木材的商品价格今年迄今也下跌超过13%,为2015年上半年以来首次下跌。

    目前,木材期货价格有望连续第六周下跌,抹去2021年的所有涨势。木材期货价格周三价格下跌了3.6%,至每千板英尺730美元左右。

    木材长达数月的涨势迅速发生逆转,是因为美国人在经济重新开放的情况下再次开始度假,而不是进行房屋翻新和建筑项目。面对需求的降温,许多担心持续通胀的人士也对价格的急剧下跌感到欣慰。

    CommonwealthFinancialNetwork的首席信息官BradMcMillan表示：“这次下降表明通胀的原因‘供需不匹配’,不会一直持续下去。随着各行各业供应商的齐心协力,这些短缺将随着通胀而消失。这种情况目前看起来正在发生在木材上,以后也会发生在其他产品上。”

    一、通胀威胁将持续

    高盛分析师表示,其渠道调查表明,鉴于今年某些商品价格（尤其是木材）快速上涨带来的冲击,消费者对一些家居改善项目的犹豫增加了。今年早些时候,由于工厂停工导致供应减少,以及对新建房屋和改善房屋的需求激增,木材价格暴涨。据美国全国房屋建筑商协会数据,木材短缺一度导致新单户住宅的平均价格上涨近36000美元。

    住房市场也出现了创纪录的二手房短缺的现象。4月份,约四分之一的待售房屋是新建的,是有史以来的最高比例。以往的新房大概占十分之一。

    最近,有迹象表明房地产市场正在降温。上周的每周抵押贷款需求下降了6.9%,为近一年半以来的最低水平。

    BleakleyAdvisoryGroup首席信息官PeterBoockvar表示：“这是一个泡沫,但仍是新冠疫情之前的两倍。”尽管如此,他认为,仅仅因为木材泡沫可能已经破裂,并不意味着通胀的威胁不是真实的。

    二、CRB指数

    以CRB指数为代表的商品指数基本上反映了全球商品整体趋势,也能比较好地反映出生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）的变化。同时,CRB指数在一定程度反映着经济发展的趋势,与经济波动同样也有较强的趋同性与超前性。

    目前CRB指数已处于10年高位。1-5月的CRB同比增速表现出两位数加速上涨趋势,5月的CRB指数（540.86）已经超过国际金融危机后的阶段性高点（2008年4月达到468.62）,并接近于2010-2011年通胀上行期的历史性高水平（2011年4月达到575.66）。

    总体来看,应对疫情下的流动性充裕、国际大宗产地减产、政策性供给收缩以及需求复苏是此轮大宗价格上涨的主要原因。若从以上四个条件加以判断,未来短期内大宗商品价格继续大幅上涨的空间较小。木材泡沫的破裂也一定程度上预示着CRB指数将会有所回调。